Si recibe una opción de compra de acciones como pago por sus servicios, es posible que tenga ingresos cuando reciba la opción, cuando se hace ejercicio de la opción, o cuando se deshaga de la opción o caldo recibió al ejercer la opción. Hay dos tipos de opciones sobre acciones: Opciones concedidas en virtud de un plan de compra de empleado o un plan de opciones sobre acciones como incentivo (ISO) son las opciones sobre acciones legales. Las opciones sobre acciones que se conceden ni en virtud de un plan de compra de los empleados, ni un plan de ISO son las opciones sobre acciones no estatutarias. Consulte la Publicación 525. Base imponible y no imponible. para la ayuda en la determinación de si se le ha concedido una una opción sobre acciones no estatutaria o reglamentaria. Estatutarias Opciones sobre Acciones Si su empleador le otorga una opción estatutaria de acciones, por lo general no incluyen ninguna cantidad en su ingreso bruto cuando se recibe o se ejercita la opción. Sin embargo, usted puede estar sujeto al impuesto mínimo alternativo en el año se ejercita una ISO. Para obtener más información, consulte el Formulario 6251 Instrucciones (PDF). Tiene utilidad o pérdida deducible al vender las acciones que compró mediante el ejercicio de la opción. Por lo general, esta cantidad trata como una ganancia o pérdida de capital. Sin embargo, si usted no cumple con los requisitos de periodo especial de sujeción, que tendrá que tratar el producto de la venta como ingresos ordinarios. Añadir estas cantidades, que son tratados como los salarios, a la base de las acciones en la determinación de la ganancia o pérdida en la disposición existencias. Consulte la Publicación 525 para obtener detalles específicos sobre el tipo de opción de acciones, así como las reglas para cuando se reportó ingresos y cómo se informa sobre la renta a efectos del impuesto sobre la renta. Incentivos de Opciones - Después de ejercer una ISO, debe recibir de su empleador un Formulario 3921 (PDF), el ejercicio de un incentivo de la opción de la Sección 422 (b). Esta forma informará las fechas importantes y los valores necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios (en su caso) que se informaron en su declaración. Empleado Plan de Compra - Después de la primera transferencia o venta de acciones adquiridas mediante el ejercicio de una opción concedida con arreglo a un plan de compra de acciones de los empleados, que debe recibir de su empleador un Formulario 3922 (PDF), transferencia de acciones adquiridas a través de un Plan de Acciones para Empleados de compra bajo Sección 423 (c). Esta forma informará las fechas importantes y los valores necesarios para determinar la cantidad correcta de capital e ingresos corriente que haya reportado en su declaración. No estatutarias Opciones sobre Acciones Si su empleador le otorga una opción sobre acciones no estatutaria, la cantidad de ingresos para incluir y el tiempo de incluirlo depende de si el valor de mercado de la opción se puede determinar fácilmente. Fácilmente Determinado valor justo de mercado - Si una opción se negocia de manera activa en un mercado establecido, se puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de la opción. Consulte la Publicación 525 para otras circunstancias bajo las cuales se puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de una opción y las reglas para determinar cuándo debe reportar el ingreso de una opción con un valor justo de mercado fácilmente determinable. No es fácilmente determinado valor justo de mercado - La mayoría de las opciones no estatutarias no tienen un valor justo de mercado fácilmente determinable. Para las opciones no estatutarias sin un valor justo de mercado fácilmente determinable, no hay hecho imponible cuando se concede la opción pero se debe incluir en los ingresos el valor justo de mercado de las acciones recibidas en el ejercicio, menos el importe pagado, cuando se hace ejercicio de la opción. Tiene utilidad o pérdida deducible al vender las acciones que ha recibido mediante el ejercicio de la opción. Por lo general, esta cantidad trata como una ganancia o pérdida de capital. Para conocer los requisitos de información y presentación de informes específicos, consulte la Publicación 525. Esta página fue revisada o Actualización: 20 de septiembre de 2016Stock de valoración de opciones Cómo encontrar el valor de sus opciones sobre acciones. Conocer el valor de sus opciones sobre acciones puede ayudar a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones acerca de cómo manejar sus opciones sobre acciones. La comprensión de valor de opción Como se explica con más detalle en nuestro libro de considerar sus opciones. el valor de una opción de acción tiene dos componentes. Por una parte, denominada valor intrínseco. medidas de la ganancia de papel (si lo hay), construido en los thats a la hora que determinan el valor. Por ejemplo, si su opción le da el derecho a comprar acciones a 10 dólares por acción y la acción cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial para un mayor beneficio si se sigue pulsando la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que su llamado el valor temporal de la opción. El valor de una opción de valores es la suma de su valor intrínseco y su valor en el tiempo. Su importante entender que el valor de opción no es una predicción, o incluso una estimación del resultado probable de seguir manteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 dólares por acción, pero llegar a producir una ganancia de 25 dólares por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de opción es información útil, pero es imposible predecir el futuro. Valor Objetivo y Subjetivo En teoría, se puede determinar el valor de opción de forma objetiva mediante fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que posean derechos sobre acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de acciones para empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de las opciones es más de cinco años de distancia, me determino el valor como si se vence en cinco años. Las posibilidades son bastante buenas que usted no reciba el beneficio completo de un periodo de tiempo más largo. Además, no hago caso de ningún valor añadido producido por una alta volatilidad. Eso es una forma de medir la cantidad de la población de zigzaguea hacia arriba y abajo. En teoría, una mayor volatilidad significa un mayor valor de la opción, pero en la práctica se le expone a muchos riesgos, y eso es un factor negativo que anula el valor más alto, en mi opinión. A efectos de planificación, que casi siempre determinar el valor de las opciones sobre acciones como si la acción tiene una volatilidad moderada, aunque la volatilidad real produce un valor teórico superior. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten utilizar algunos atajos. La más fácil es para estrenar opciones que tienen una vida de cinco años o más. La opción imposible tener cualquier valor intrínseco sin embargo, debido a que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de las acciones. Si ignoramos tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoran el valor de alta volatilidad, una opción nueva emisión por lo general tiene un valor cercano a 30 del valor de las acciones. Ejemplo: Se recibe una opción para comprar 800 acciones a 25 dólares por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha tenido su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, se necesita un método ligeramente más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quotofficialquot es verdaderamente alucinante, pero el procedimiento siguiente se da una estimación razonable: Restar el precio de ejercicio de la opción de acciones a partir del valor actual de la población para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplicar el precio de ejercicio de la opción de stock de 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción expira en menos de cinco años. Añadir el valor intrínseco y el valor temporal para obtener el valor total de la opción de valores. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 dólares por acción. La acción cotiza actualmente a los 16, y la opción expira en cuatro años. El valor intrínseco es de 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería de 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero podemos reducir ese número en una quinta parte debido a que la opción expira en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 dólares por acción. El valor total de la opción en este punto en el tiempo es de aproximadamente 8,00 dólares por acción. Revise su trabajo: El valor de tiempo de una opción sobre acciones es siempre en alguna parte entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de este rango indica un error. Usted probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir de la fórmula Negro-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí se ignora el valor añadido de alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción sobre acciones puede ser mayor que el número calculado usando este procedimiento simplificado. Dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, ya que los titulares de la opción dont recibir dividendos hasta después de que el ejercicio de la opción y mantener las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido para reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritas anteriormente. ¿Necesita una calculadora en línea Hay una serie de calculadoras de valor de opciones sobre acciones a través de Internet. Algunos son no sirve para nada, pero algunos son excelentes y libre. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lee nuestra explicación en primer lugar, y luego ir a esta página y busque un enlace a su calculadora básica. Comience introduciendo el símbolo para su acción Companys en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si usted trabaja para Intel, introduzca INTC. No haga caso de la caja para quotstylequot debido a que duerma importa para este tipo de opción. El siguiente cuadro es para quotprice, quot y ya debería tener un precio reciente para su companys de valores. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es superior o inferior. El siguiente cuadro es para quotstrike, quot que significa que el precio de ejercicio de la opción de acciones. Introduzca ese número y pasar por alto la fecha quotexpiration, quot, porque usted va a introducir el número de días del vencimiento lugar. No se preocupe acerca de cómo calcular el número exacto de días acaba de calcular los años o meses y se multiplica por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un buen símbolo de la acción, el número ya está ahí. ¿No es genial Si el número es 30 o menos, simplemente aceptarlo y seguir adelante. Si es mayor que 30, la identificación esté inclinado a descontar a 30 en la mayoría de los casos, ya que sus opciones se exponen a una gran cantidad de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores de la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos artículos. Presione quotcalculatequot y después de un momento interminables ver el valor de la opción (y muchas otras cosas que, literalmente, ser griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de acciones. Si su opción es la quotin moneyquot (es decir, la acción cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es un valor intrínseco y es parte valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción en el precio de cotización de las acciones para obtener el valor intrínseco. A continuación, puede restar el valor intrínseco del valor global de aprender el valor de tiempo de sus acciones option. Employee de Opciones: Valoración y problemas de precios Por John Summa. CTA, PhD, fundador de HedgeMyOptions y Valoración OptionsNerd de organismos europeos de normalización es un tema complejo, pero puede ser simplificado para la comprensión práctica de modo que los titulares de organismos de normalización europeos puedan tomar decisiones informadas sobre la gestión de compensación de capital. Cualquier opción de Valoración tendrá más o menos valor en ella en función de los siguientes factores determinantes principales de valor: la volatilidad, la tasa libre de riesgo tiempo restante de interés, precio de ejercicio y el precio de las acciones. Cuando un concesionario opción se concedió un ESO dando la derecha (cuando corresponde) para comprar 1.000 acciones de la compañía de acciones a un precio de ejercicio de 50, por ejemplo, por lo general el precio de la fecha de concesión de la población es el mismo que el precio de ejercicio. En cuanto a la tabla de abajo, hemos producido algunas valoraciones basadas en el modelo Negro-Scholes bien conocido y ampliamente utilizado para la valoración de opciones. Hemos enchufado en las variables clave citados más arriba mientras mantiene algunas otras variables (es decir, el cambio de precios, tasas de interés fijas) para aislar el impacto de los cambios en el valor de ESO procedentes de la descomposición del valor tiempo y los cambios en la volatilidad solo. En primer lugar, cuando recibe una subvención de la ESO, como se ve en la tabla de abajo, a pesar de que estas opciones no están aún en el dinero, no tienen ningún valor. Ellos tienen un valor significativo conocido como tiempo o valor extrínseco. Si bien el tiempo con las especificaciones de caducidad en los casos reales se puede descartar el argumento de que los empleados no pueden permanecer con la compañía de los 10 años completos (asumidas por debajo es de 10 años para la simplificación), o porque un concesionario puede realizar un ejercicio prematuro, algunos supuestos de valor razonable a continuación se presentan utilizando un modelo Negro-Scholes. (Para obtener más información, lea ¿Qué es la Opción moneyness y cómo evitar las opciones de cierre por debajo intrínseca del valor.) Suponiendo que mantiene sus organismos de normalización europeos hasta el vencimiento, la siguiente tabla proporciona una descripción precisa de valores para un ESO con un precio de 50 ejercicios con 10 años de de caducidad y si en el dinero (precio de la acción es igual al precio de ejercicio). Por ejemplo, con una volatilidad supuesta de 30 (otro supuesto que se utiliza comúnmente, pero que puede subestimar valor si la volatilidad real a través del tiempo resulta ser superior), vemos que en concesión las opciones valen 23.080 (23,08 x 1,000 23,080 ). A medida que pasa el tiempo, sin embargo, digamos de 10 años a sólo tres años de vencimiento, los organismos de normalización europeos pierden valor (suponiendo de nuevo precio de las acciones sigue siendo el mismo), al pasar de 23.080 a 12.100. Esta es la pérdida de valor de tiempo. Valor teórico de la ESO a través del tiempo - 30 de volatilidad asumidos Figura 4: Precios de valor razonable para una ESO en-el-dinero con precio de ejercicio de 50 bajo diferentes supuestos sobre el tiempo restante y la volatilidad. La figura 4 muestra el mismo esquema de precios que indica el tiempo restante hasta el vencimiento, pero aquí estamos añadir un nivel más alto supuesto de volatilidad - ahora de 60 años, por encima de 30. La trama amarilla representa la menor volatilidad teórico de 30, que muestra los valores razonables reduce en absoluto puntos de tiempo. La trama de color rojo, por su parte, muestra los valores con mayor volatilidad asumida (60) diferente y el tiempo restante en el organismos de normalización europeos. Es evidente que, en cualquier alto nivel de volatilidad, que están mostrando un mayor valor ESO. Por ejemplo, a los tres años restantes, en lugar de sólo 12.000 como en el caso anterior al 30 de volatilidad, tenemos 21.000 en valor a 60 volatilidad. Así supuestos de volatilidad pueden tener un gran impacto en el valor teórico o justo, y deben tenerse en cuenta las decisiones sobre la gestión de sus organismos de normalización europeos. La siguiente tabla muestra los mismos datos en formato de tabla para los 60 niveles supuestos de volatilidad. (Más información sobre el cálculo de los valores de las opciones en organismos europeos de normalización: Usando el modelo Negro-Scholes.) Valor teórico de la ESO a través del tiempo 60 Beneficios VolatilityThe asumido y valor de las acciones Opciones Es una verdad a menudo se pasa por alto, pero la capacidad para que los inversores con precisión ver lo que está pasando en una empresa y para poder comparar las compañías con base en la misma métrica es una de las partes más vitales de la inversión. El debate sobre cómo dar cuenta de las opciones sobre acciones corporativas dadas a los empleados y ejecutivos se ha argumentado en los medios de comunicación, salas de juntas de la empresa e incluso en el Congreso de EE. UU.. Después de muchos años de disputas, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera. o FASB, emitió FAS Declaración 123 (R). que pide la expensing obligatoria de opciones sobre acciones a partir de la primera empresa trimestre fiscal después del 15 de junio de 2005. (Para obtener más información, ver los peligros de las opciones antedata. El verdadero costo de las opciones sobre acciones y un nuevo enfoque de equidad de Compensación.) Los inversores que tenga que aprender a identificar qué compañías serán las más afectadas - no sólo en forma de revisiones de beneficios a corto plazo, o PCGA frente a las ganancias pro forma -, sino también por los cambios a largo plazo a los métodos de compensación y los efectos de la resolución tendrá en muchas firmas de estrategias a largo plazo para la atracción de talento y motivar a los empleados. (Para leer relacionados, consulte Descripción de las ganancias proforma.) Una breve historia de la Bolsa de Opción mientras Compensación La práctica de dar opciones sobre acciones para empleados de la compañía tiene décadas de antigüedad. En 1972, la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC) emitió No.25 opinión, que llamó a las empresas a utilizar una metodología de valor intrínseco para la valoración de las opciones sobre acciones concedidas a los empleados de la compañía. Bajo los métodos de valor intrínsecos utilizados en el momento, las empresas podrían emitir opciones sobre acciones en el dinero-sin registrar ningún gasto en sus cuentas de resultados. Se consideró como las opciones no tenían ningún valor intrínseco inicial. (En este caso, el valor intrínseco se define como la diferencia entre el precio de concesión y el precio de mercado de las acciones, que en el momento de la concesión sería igual). Así, mientras que la práctica de no registrar los gastos por opciones de acciones comenzó hace mucho tiempo, el número se repartió era tan pequeña que mucha gente ignoró. Avance rápido a 1993 Sección 162m del Código de Impuestos Internos se escribe y se limita efectivamente la compensación en efectivo ejecutivo corporativo a 1 millón por año. Es en este punto que el uso de opciones sobre acciones como una forma de compensación realmente comienza a despegar. Coincidiendo con este aumento de las opciones de concesión es un mercado de toro furioso en acciones, específicamente en las poblaciones relacionadas con la tecnología, que se beneficia de las innovaciones y la demanda por parte del inversionista. Muy pronto que no era sólo altos ejecutivos que reciben opciones de acciones, pero los empleados comunes y corrientes de archivos también. La opción de valores había pasado de un favor ejecutivo de la trastienda de una ventaja competitiva completo en las empresas que desean atraer y motivar a los mejores talentos, talentos especialmente a los jóvenes que no nos importó conseguir algunas opciones completas de azar (en esencia, billetes de lotería) en lugar de dinero extra llegado el día de pago. Pero gracias a la bolsa de valores en auge. en lugar de billetes de lotería, las opciones concedidas a los empleados eran tan bueno como el oro. Esto proporciona una ventaja estratégica clave para las empresas más pequeñas con los bolsillos menos profundas, que podrían salvar su dinero y simplemente emitir más y más opciones, a la vez que no se está grabando un centavo de la transacción como un gasto. Warren Buffet postuló en el estado de cosas en su carta 1998 a los accionistas: A pesar de opciones, si bien estructurado, puede ser una forma adecuada, e incluso ideal, a manera de compensar y motivar a los altos directivos, que son más a menudo violentamente caprichosa en su distribución de recompensas , ineficiente como motivadores y excesivamente caro para los accionistas. Su tiempo de Valoración A pesar de tener un buen centro, la lotería finalmente terminó - y abruptamente. La burbuja de la tecnología de combustible en la explosión del mercado de valores, y millones de opciones que antes eran rentables habían perdido todo su valor, o bajo el agua. Los escándalos corporativos dominaron los medios de comunicación, como el incontenible codicia visto en empresas como Enron. Worldcom y Tyco refuerzan la necesidad de que los inversores y los reguladores de retomar el control de la contabilidad y la información adecuada. (Para más información sobre estos eventos, verán el mayor archivo estafas de todos los tiempos.) Sin duda, sobre el FASB, el órgano regulador principal de los Estados Unidos las normas contables, no habían olvidado que las opciones sobre acciones son un gasto con costes reales para la ambas empresas y accionistas. Cuáles son los costos Los costos que almacenan opciones pueden representar a los accionistas son un asunto de mucho debate. De acuerdo con el FASB, ningún método específico de valoración de subvenciones opciones está siendo forzado a las empresas, sobre todo porque no hay mejor método ha sido determinada. Las opciones sobre acciones concedidas a los empleados tienen diferencias fundamentales de los que se venden en los mercados, tales como períodos de carencia y falta de transmisibilidad (sólo el empleado nunca puede usarlas). En su declaración, junto con la resolución, el FASB permitirá que para cualquier método de valoración, siempre que incorpora las variables clave que constituyen los métodos más comúnmente utilizados, tales como Negro Scholes y binomial. Las variables clave son: La tasa libre de riesgo de retorno (por lo general una tasa del Tesoro de tres o seis meses será utilizada aquí). tasa de dividendo esperado para la seguridad (de la empresa). Implícita o de la volatilidad esperada en el valor subyacente durante el plazo de la opción. precio de ejercicio de la opción. plazo que se espera o la duración de la opción. Las corporaciones se les permite usar su propio criterio al elegir un modelo de valoración, sino que también deben ser acordados por sus auditores. Aún así, no puede ser asombrosamente grandes diferencias en las valoraciones que terminan en función del método utilizado y los supuestos en su lugar, en especial los supuestos de volatilidad. Debido a que las empresas y los inversores están entrando en un territorio nuevo aquí, las valoraciones y los métodos están obligados a cambiar con el tiempo. Lo que se sabe es lo que ya ha ocurrido, y es que muchas empresas han reducido, ajustado o eliminado sus programas de opciones existentes en conjunto. Ante la perspectiva de tener que incluir los costos estimados en el momento de la concesión, muchas empresas han optado por cambiar rápidamente. Considere las siguientes estadísticas: Subvenciones de las opciones sobre acciones dadas por SampP 500 empresas se redujo de 7,1 mil millones en 2001 a tan sólo 4 mil millones en 2004, una disminución de más de 40 en sólo tres años. La tabla a continuación destaca este trend. How empleados Valor (A menudo incorrectamente) Su Opciones de Acciones Uno de los cambios más intrigantes de la ejecutiva y compensación de los empleados es el aumento en el uso de las opciones sobre acciones. Aunque gran parte de la discusión acerca de las opciones sobre acciones se han centrado en empresas economy8221 8220new, ha habido un aumento correspondiente en subvenciones de opciones sobre acciones para las empresas más tradicionales. La explicación típica para el uso de las opciones sobre acciones es que estos vehículos de compensación permiten a las empresas para atraer y retener a los mejores empleados y también proporcionan incentivos superiores a los empleados para aumentar el valor del accionista. Si bien estas explicaciones parecen razonables en la superficie, que dependen de la suposición de que los empleados a entender cómo funcionan las opciones sobre acciones. Sin embargo, según una investigación reciente de los profesores de Wharton David F. Larcker y Richard A. Lambert. empleados, de hecho, tienden a no entender la economía básica de las opciones sobre acciones, resultado que tiene importantes implicaciones para los empleados, los empleadores, los consejos de administración y los consultores de gestión. Larckers y la investigación Lamberts, basado en una encuesta de 122 lectores KnowledgeWharton llevados a cabo en marzo de 2001, observaron lo que cuestan las opciones sobre acciones de la empresa y en qué valor empleados colocan sobre ellos. 8220For ejemplo, se encontró que algunos empleados albergan expectativas poco realistas en cuanto a lo que sucederá con el precio de las acciones, dice Larcker 8221. 8220In otras palabras, los empleados valoran sus opciones más de lo que son en teoría vale la pena, lo que puede causar problemas de recursos humanos, así como plantear cierta ética issues.8221 Una encuesta anterior, éste llevó a cabo en mayo de 2000 por Oppenheimer Inc. subieron con algunos de las mismas conclusiones aunque su alcance es más limitado. El estudio, basado en 107 encuestados que eran dueños de las opciones sobre acciones, que se encuentran, por ejemplo, que el 39 de tenedores de opciones dijeron que sabían 8220little8221 o 8220nothing8221 acerca de sus opciones y otros 35 dijeron que sólo conocían 8220something.8221 Como una fuerte indicación de limitaciones graves de conocimiento, 11 de los encuestados habían permitido 8220in las opciones money8221 expiren, esencialmente, haciéndolos inútiles. Por último, 52 indican que sabían 8220little8221 o 8220nothing8221 sobre las consecuencias fiscales de las opciones de hacer ejercicio. Una cartilla sobre las opciones Opciones de archivo son engañosamente simples contratos de compensación. Cuando se ejerce una opción, su ganancia se incrementa en un dólar por cada dólar que el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio (o de ejercicio). Si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio cuando la opción madura, la opción se deja sin ser ejercida y su rentabilidad es cero. Lo que precios de las acciones será de cinco a diez años en el futuro son, por supuesto, desconocida en la fecha de concesión. Como resultado, muchas empresas se basan en un modelo de valoración para determinar el costo de la concesión de una opción. Una metodología de valoración común es el enfoque Negro-Scholes, que es fácil de calcular con programas ampliamente disponibles y proporciona una indicación razonable del coste previsto para la firma de la concesión de una opción sobre acciones. Para una empresa típica, el valor Negro-Scholes de un ejecutivo de opciones sobre acciones concedidas en el dinero donde el precio de concesión es el mismo que el precio de las acciones en esa fecha 8211 es de 30 a 50 de la cotización actual. A pesar de que el coste para la empresa pueda ser estimada razonablemente, el valor de la opción de acciones a un empleado no es simplemente el valor Negro-Scholes. Esto se debe a la gran cantidad de empleados es mucho más altamente ligado al valor de la empresa que es la riqueza de los inversores externos bien diversificadas. Los empleados, que están contractualmente prohibido vender sus opciones a los inversores externos, por lo tanto, tienen menos capacidad de cubrir el riesgo asociado con las opciones que llevan a cabo, y son más propensos a ejercer las opciones temprana para ambos liquidez y razones de reducción de riesgos. En general, el valor de una opción sobre acciones a un empleado de aversión al riesgo puede ser sustancialmente por debajo de las firmas coste de la concesión de la opción de valores. Por lo tanto, el valor de una opción sobre acciones a un empleado no debe exceder el valor Negro-Scholes de la opción. otros modelos similares Negro-Scholes y proporcionan cifras teóricas para el costo de la opción de la empresa o el límite superior para el valor de la opción para el empleado. Sin embargo, casi nada se sabe acerca de cómo los empleados realmente valoran sus opciones sobre acciones. La cuestión clave es, 8220What hacer los empleados perciben una opción para ser worth8221 dar una respuesta a esa pregunta tiene profundas implicaciones para el diseño de programas de compensación. También fue una de las preguntas formuladas por la encuesta Larcker y Lambert, llevado a cabo con iQuantic Inc. Los participantes en el estudio eran gerentes o ejecutivos de alto nivel de 98 empresas diferentes. El demandado típica fue de 36 años de edad, habían sido empleados por su compañía durante cinco años, obtuvo una compensación en efectivo de 135.000 y se mantiene la equidad en su compañía de 50.000. El demandado típica se había concedido opciones en tres ocasiones por su firme actual y había ejercido opciones una vez. Dado el momento de la encuesta, no es de extrañar que los precios de las acciones de muchas de las empresas que respondieron habían caído durante el año anterior al de un año de retorno promedio de precios de acciones (volatilidad) anterior a la encuesta fue abajo 50, y la volatilidad media fue de 98 . Sin embargo, los encuestados pensaban que su precio firmas de valores durante el próximo año se incrementaría en un promedio de 96. por lo tanto, a pesar del reciente desempeño precio de las acciones y en la alta volatilidad, los encuestados parecían muy optimista sobre el futuro. La encuesta preguntó a los encuestados para proporcionar una respuesta a la pregunta, 8220How cantidad de dinero que su empresa tiene que ofrecer por opción de devolver una opción sobre acciones de ejercicio a remaining8221 siete años de vida En otras palabras, 8220what es que la opción vale la pena you8221 Cinco diferentes se examinaron los escenarios de precio de ejercicio y el precio actual (en la disminución de nivel de valor): opciones de acciones que se encuentran en el dinero en un 100 (es decir, el precio actual es el doble del precio de ejercicio de opciones), en el dinero por 10, en el dinero (es decir, el precio de concesión es el mismo que el precio de las acciones en esa fecha), fuera del dinero por 10, y fuera del dinero por 50 (es decir, el precio actual de las acciones es la mitad del precio de ejercicio de opciones). Los resultados, mostrados en un gráfico. revelaron que los directivos valoran sus opciones considerablemente por encima del valor Negro-Scholes. Por ejemplo, en el dinero-opciones están valorados en 50 mayor que el valor Negro-Scholes y opciones que están fuera-del-dinero al 50 se valoran a más del doble del valor de Negro-Scholes. Estos resultados, dice Lambert, 8220indicate que los gerentes no entienden completamente el valor de las opciones sobre acciones o, posiblemente, su incentivo asociado effects.8221 Un análisis más detallado reveló que los empleados más jóvenes en puestos de dirección bajos tienen el sesgo al alza en la mayoría de los valores percibidos. Además, los empleados que ejercen las opciones durante el año pasado y tienen mayores expectativas para el futuro lugar desempeño precio de los valores más altos en sus opciones sobre acciones. En consonancia con la economía tradicional, los empleados que son altamente adverso al riesgo (o que tienen una fuerte aversión a la volatilidad de su riqueza) lugar un valor mucho más alto en las opciones sobre acciones en-el-dinero y un valor mucho más bajo de fuera-de-la-dinero stock opciones. Por último, dice Larcker, existe alguna evidencia preliminar de que los hombres hacen un poco mejor trabajo de valoración de opciones sobre acciones que las mujeres. En varios casos, varios empleados de la misma empresa respondieron a la encuesta. Los resultados de una empresa dedicada al desarrollo de software y consultoría se presentan como son los resultados para una firma dedicada a la fabricación de hardware del ordenador. Con algunas excepciones, los encuestados valoraron sus opciones por encima del límite superior calculado a partir de Negro-Scholes. Además, estas cifras revelan que los empleados generalmente entienden cómo el valor de una opción sobre acciones disminuye a medida que cae la opción más fuera del dinero. Las cifras también demostraron que existe una variación sustancial en el valor percibido dentro de los gestores de la misma empresa. 8220The medida de esta heterogeneidad es problemático para comprender si las opciones sobre acciones proporcionan los mismos incentivos en toda la organización, 8221 dice Lambert. Implicaciones para las empresas Es difícil de creer que las opciones sobre acciones tienen el efecto deseado sobre el comportamiento del empleado si los empleados no entienden la economía básica de las opciones sobre acciones. Es evidente que los empleadores necesitan desarrollar programas de entrenamiento más sofisticados, los investigadores sugieren. Por ejemplo, las empresas tienen que educar a los empleados acerca de los límites esperados del valor de las opciones sobre acciones y quizás señalar que el valor esperado es probablemente menor que la estimación Negro-Scholes. Por otra parte, el programa de formación debe adaptarse al sesgo asociado con las características específicas de los empleados. Por ejemplo, los empleados más jóvenes en áreas técnicas pueden tener un conjunto diferente de problemas de comprensión de las opciones sobre acciones que los administradores de alto nivel en la comercialización. Luego está lo que Larcker llama la conducta desviada 8220more la idea de que las empresas pueden reducir el número de opciones concedidas a los empleados con el fin de satisfacer requirements.8221 salario Por ejemplo, supongamos que el valor económico que se espera de una opción sobre acciones es de 20, pero el empleado sobrestima la misma opción de acciones en (digamos) 40. Además, imaginemos que el empleado requiere el valor de opción de acciones de 10.000 por año. Como muchas opciones satisfarían el empleado: 10.000 / 40 250 Es evidente que la empresa está utilizando el sesgo del empleado con el fin de que él o ella pagar menos (el empleado debe exigir 10.000 / 20 500 opciones, y no 250 opciones). El objetivo de esta investigación es entender cómo las opciones sobre acciones de valor empleados e identificar los factores que causan los empleados a un exceso de valor o infravaloran sus opciones. Si usted está interesado en una encuesta a una amplia muestra de sus empleados sobre cómo valoran sus opciones, por favor, póngase en contacto con David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) o Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Para tener una idea acerca de la encuesta, haga clic aquí: Para ver un informe de muestra de esta encuesta (mejor usando el navegador Internet Explorer), haga clic aquí.
No comments:
Post a Comment